Dette : la charge de l'État à 90 milliards d'euros en 2025

La charge de la dette française atteindra 90 milliards d’euros l’année prochaine. Ce chiffre, avancé par la présidente de la Cour des comptes Amélie de Montchalin, place le coût du financement de l’État au centre du débat budgétaire : chaque point de taux supplémentaire se paiera en marges de financement et en capacité d’investissement public.

« Si nous ne maîtrisons pas la trajectoire de la dette, nous courons le risque d’un étouffement financier », a averti Amélie de Montchalin dans un entretien accordé à La Tribune Dimanche. La France risque de céder sous le poids de sa dette si ses finances publiques ne sont pas maîtrisées, a-t-elle précisé.

L’ancienne ministre des Comptes publics, partie de Bercy en début d’année, a chiffré la sensibilité du budget aux mouvements de taux, un paramètre scruté de près par les investisseurs et les marchés obligataires. « Une hausse de 100 points de base des taux d’intérêt, soit un point de pourcentage, représente un surcoût annuel de 40 milliards d’euros à un horizon de sept ans. Soit trois fois le budget annuel de la Justice », a-t-elle détaillé. Le calcul est brutal. Chaque fraction de point supplémentaire se traduit, à terme, par une ponction massive sur les ressources publiques, au détriment d’autres postes budgétaires.

Pour la présidente de la Cour des comptes, l’enjeu dépasse la discipline comptable. Il s’agit de préserver ce qu’elle qualifie de « marges de manœuvre et notre souveraineté ». Il est « indispensable » de ramener le déficit public sous la barre des 5 % d’ici 2027, une trajectoire qui conditionne la crédibilité de la France auprès de ses créanciers et le coût auquel l’État pourra se refinancer dans les années à venir.

Le cadre budgétaire en discussion au Parlement s’inscrit précisément dans cet objectif. Débattu depuis mardi dernier à l’Assemblée nationale, le projet de budget 2027 vise à ramener le déficit public à 5 % du produit intérieur brut, après 5,4 % attendus en 2026. Cette trajectoire de redressement constitue le signal attendu par les marchés de la dette souveraine, où la prime de risque exigée par les investisseurs dépend en grande partie de la capacité affichée par l’État à contenir ses déficits.

L’adoption du texte apparaît toutefois très incertaine. Faute de majorité stable à l’Assemblée nationale, et à l’approche de l’élection présidentielle, le gouvernement se heurte à une équation politique complexe, qui fragilise la mise en œuvre de la trajectoire défendue par la Cour des comptes. Ce climat d’incertitude parlementaire constitue en lui-même un facteur de risque pour le financement de l’économie française : un budget non adopté ou significativement remanié pourrait peser sur la perception des prêteurs et, mécaniquement, sur les conditions d’emprunt de l’État.

Le tableau dressé par Amélie de Montchalin met ainsi en lumière la structure du risque. D’un côté, une charge de la dette appelée à atteindre 90 milliards d’euros dès l’année prochaine, qui s’impose comme l’un des tout premiers postes de dépense. De l’autre, une vulnérabilité aux taux désormais quantifiée : 40 milliards d’euros de surcoût annuel sur sept ans pour un simple point de pourcentage de hausse, l’équivalent de trois fois le budget annuel de la Justice.

Pour les opérateurs et les observateurs des marchés, la question tient en une trajectoire : ramener le déficit sous 5 % d’ici 2027 afin de sécuriser le financement de l’État et de préserver les marges de manœuvre budgétaires du pays. La capacité de l’exécutif à faire adopter son projet de budget 2027, dans un contexte de majorité incertaine et de calendrier présidentiel, déterminera si cette trajectoire peut être tenue.